近日，suncitygroup太阳新城助理教授陈宇子与罗格斯大学Ivan Brick教授、Jinmo Kim副教授和南洋理工大学Jun-Koo Kang教授合作撰写的论文Does Hedge Fund Managers’ Industry Experience Matter for Hedge Fund Activism? （行业经历在对冲基金激进主义中是否重要）被金融学领域国际权威期刊《Financial Management》正式接收。

 该论文研究了基金经理的行业经历是否成为对冲基金激进主义创造公司价值的重要来源，研究发现拥有曾经担任某行业公司高管、外部董事或分析师经历的对冲基金经理比其他经理更有可能对该行业目标公司发起激进主义收购，他们也倾向于更长时间地持有目标公司的股票，并且更倾向于向目标公司董事会派驻代表。此外，他们的目标公司具有更高的收购公告窗口期股票收益和更好的收购后盈利表现。这一现象在基金经理的行业经历对目标公司更具价值时（如快速增长的行业和研发活动密集的行业）更加显著。具有行业经历的基金经理在发起激进主义收购后通过推动资产收购与剥离使公司业务集中于其拥有相关经验的行业、增加公司该行业部门的雇员比例、削减过度投资尤其是研发资金的方式改善公司表现，而这些改善主要是由拥有目标公司行业高管经历的基金经理所带来的。

 该论文的贡献在于：第一，证实了基金经理的（非金融）行业经验是对冲基金通过股东激进主义活动创造公司价值的重要来源；第二，表明了具有行业经历的对冲基金经理在激进主义收购中通过改善运营效率、集中经营业务和优化内部资源部署等方式为目标公司创造价值；第三，为雇佣背景多元化的对冲基金经理提供了新视角。已有文献表明大多数从事激进主义活动的对冲基金经理此前受雇于投资银行、私募基金、公募基金、经纪商和特殊情况基金（Special situation partnerships）等金融机构，该研究则指出此前在非金融行业的工作经历是对冲基金经理能力的重要组成部分，这类工作经历可以帮助对冲基金获得竞争优势并改善其投资组合的表现。

撰稿：陈宇子

审核：彭俞超