11月24日晚18：30分，第21期斯文卓越大讲堂在沙河校区西区主教403教室如期举行。suncitygroup太阳新城方意副教授以“学习十九大精神，防范银行业系统性风险，完善宏观审慎监管”为主题，从十九大关于防范金融风险与构建货币政策与宏观审慎政策双支柱等为切入点，对风险、系统性风险、宏观审慎政策等基本概念进行了全面细致的梳理，并以最新的一篇研究论文阐述了宏观审慎政策与系统性风险的关系。

由于此次讲座主要面向大一、大二的学生，方意老师必须从最基本的概念进行导入。为此，方意老师，选择了以风险这个最基本的概念讲起，并认为系统性风险是风险的一种特殊形式，强调了从整个体系角度看待风险的形成，并认为整个体系可分为三个层面：经济金融体系、金融体系、银行体系等。党的十九大精神主要是关注最宏观层面的系统性风险，也就是经济金融体系的系统性风险，而学术研究主要关注的是相对狭窄的银行体系系统性风险。方意老师还从系统性风险的三个要素——冲击、放大机制以及负外部性，以《金融学》和《宏观经济学》的最基本知识点来阐述这些要素的重要性。在系统性风险概念讲述的最后，方意老师还深入的对比了关联性与传染性、传染性与系统性风险、系统性金融风险（systemic risk）与系统性风险（systematic risk）、货币政策与宏观审慎政策的区别。值得注意的是，方意老师认为宏观审慎政策的核心在于是否以防范金融体系稳定为出发点，它采取的政策工具并不是唯一的（甚至是多种多样的），也不是它的本质，它可以借鉴传统的货币政策工具、资本账户管制工具、微观审慎政策工具、房地产市场调控工具等。由于货币政策工具相对单一，且主要以价格稳定为目标，而宏观审慎政策工具较多且针对的目标以金融稳定为主，结合丁伯根法则从而需要构建双支柱的政策框架，这为十九大报告内容提供了较好的理论解释。

有了第一部分的基本概念铺垫，方意老师讲授了一篇最新完成的工作论文“抛售博弈、宏观审慎与中国银行业系统性风险：基于资产价格网络传染模型”。这篇论文是由方意老师与suncitygroup太阳新城14级本科生黄丽灵合作完成的论文，也是卓越学术论文，并获得了卓越学术一等奖。该论文目前入选了《经济研究》、《管理世界》等各大顶级期刊举办的各类会议，并受到高度好评。在讲这篇论文时，方意老师围绕国际金融实践、国内金融实践以及国内政策实践三大研究背景提出了本文研究的动机。方意老师认为15年股市异常波动、16年债市异常波动这些较大的金融风险，都离不开金融机构杠杆操作与资产价格波动这层因素，也即“杠杆-资产价格”双螺旋结构对于研究金融风险的形成至关重要。这一篇学术论文就是构建了这一模型。此外，方意老师还通过该模型仔细解读了十九大报告中的“防范系统性金融风险”以及周小川（2017）关于“中国金融领域的系统性风险处在风险易发高发期，风险点多且面广，呈现出隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点，潜在风险不断积累。”论文中的各种风险指标体现出系统性风险的隐蔽性和突发性，而资产价格下跌体现出了传染性和危害性。此外，方意老师还表示“周小川行长在十九大中央金融系统代表团会议中提到的中国金融领域要重点防范明斯基时刻”是本文研究的重中之中，这篇文章的目的即在于刻画如果明斯基时刻到来了，中国银行业系统性风险到底有多高。

在文章的最后，方意老师还构建了一个博弈模型来阐述两类宏观审慎政策——宏观审慎的“窗口指导”政策以及宏观审慎的“流动性”注入政策对于促进金融机构降价抛售合作的有效性问题。方意老师在此提出了两个核心理念：（1）宏观审慎政策的终极目的是让金融机构合作，使得集体最优解成为纳什均衡。具体的实现过程是通过宏观审慎政策改进当前的支付矩阵。（2）宏观审慎政策可以是货币政策工具，但是视角并不相同。

在讲座主题分享结束后，方意副教授也鼓励在场同学对讲座内容进行提问，并与黄丽灵同学为大家解答各类问题，赢得现场阵阵掌声。讲座的最后，方副教授也向有志于学术研究项目尤其是卓越学术项目感兴趣的同学发出了邀请，，为本次斯文卓越大讲堂画上圆满句号。通过此次讲座，同学们纷纷感觉到原来十九大报告如此博大精深，对于报告的每句话都可以进行充分的解读和思考。然而，这需要大家有较强的理论基础和探索发现能力，而这需要长期的学术熏陶才可以。

成功绝非偶然，而优秀则是一种习惯。斯文卓越大讲堂以学术风采、学科知识分享等活动，始终引领并鼓励着金院学子执着向前。任何成就的取得都并非一朝一夕，也相信在无数优秀前辈的带领下，新一代的卓越人才再将扬帆起航，实现融耀辉煌！